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网上购彩软件排行:高腾国际侯明伟:中国债券市场将继续受资金青睐-绩溪新闻

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□本报记者 吴娟娟高腾国际董事总经理、固定收益投资负责人侯明伟日前接受中国证券报记者采访时表示↑,目前的全球信用熊市将持续到2022年△。包括中国债券市场在内的亚洲债券市场由于票息具有吸引力□,在全球负利率的背景下◇⌒,将继续赢得资金青睐﹡。

据了解∴〇,高腾国际是腾讯和高瓴资本战略投资的资产管理公司π△,总部位于香港⊿,已获得香港证监会颁发的4号及9号牌照↑□〇,可在香港或其他合格境外地区设立投资于海外市场的基金⊙π。侯明伟是香港市场知名债券基金经理?,擅长高收益债券投资△⊿。

看好中资地产债侯明伟认为♂,目前中资地产债的风险完全可控⊿♂?。

侯明伟看好中资地产债的另一个原因是全球进入负利率时代π?,资金对高息资产的渴望达到了前所未有的程度⊿。

当前全球28%的固定收益投资品种已经达到负利率水平〇,投资者若要拿到较高的票息↑♀,就得去投资高收益债券∵◇﹡。侯明伟认为美国迟早也会调整至零利率△∴⊙。低利率环境对高收益投资策略利好♂,因为资金会逐渐去追逐更高的收益π♂。

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自金融危机后∴↑△,市场流动性长期维持充裕□。侯明伟认为┊□,交易模式在变化?△⊿。以前基金经理大多数采用持有到期策略♂?♀,现在基金经理的交易频率越来越高∴。这其中ETF影响不容忽视π。因为ETF是被动投资品□□﹡,如果ETF产生大量赎回⊙,加上市场上的羊群效应↑∵,很容易出现砸盘的情况∴。这加剧了市场的波动∟△⌒,也压缩了交易空间⌒。

“从2006年第一批境外美元房地产债发行﹡∟♂,到现在为止已有13年历史﹡⌒,期间仅有两次违约事件△☆♀。目前市场上已有30多只中国地产债以超过15%的收益率在交易△▽。在我职业生涯经历的三轮周期中﹡,信用违约高峰时的违约率通常为10%-11%▽⊿▽。”他说□。

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“今年亚洲风险资产的收益还可以∟♂,但我觉得这不可持续♀∟。如果我们对今年的超额收益进行归因分析☆,会发现50%以上都是来自于美国国债利率的下降?,信用利差其实只收窄了不到20个基点△◇。所以今年信用债是配角□∴,利率债才是主角▽□。明年恐怕难以延续今年的行情♂♂☆。违约率会上升∵∵﹡,利差会走阔┊。”他说┊▽。

寻求“坠落天使”侯明伟是市场上较为少见的多空左右“开刀”的债券投资选手⊙☆。其投资收益中多头和空头的贡献一样大〇▽。候明伟表示:“明年主要做空主题是寻找存在信用降级可能性的标的⊙﹡,尤其是‘坠落天使’(评级从投资级被调至投机级)♂♀∟。明年预期很多债券评级会下降﹡∟♂。我们目前主要聚焦在评级为BBB的品种上♂◇∟,因为这一类的债券一旦评级被降为垃圾债□♂↑,利差就会大幅变宽π↑,可能会降200个基点到500个基点⌒▽▽。如果这个券是长久期的﹡,那么利差变宽的幅度乘以久期∴π,资本利得就更为可观了⌒⊙。”

他认为⌒↑?,过去三五年⊿,信用利差最窄是在2017年的第4季度﹡∴,虽然今年全球信用市场反弹◇↑♂,但信用利差远没有回到当时的水平♂?☆。未来亚洲信用债市场信用利差会越来越宽┊,或于2022年达到顶峰↑┊∴。

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“能在海外发债的中国房地产商往往是行业的佼佼者♀∟,整体实力较强△〇π。因为境外融资平台对发行主体业务的长期发展至关重要☆∴,公司的偿债意愿较高△⊙〇。长期看π﹡⌒,相关政策出台对保持地价的平稳有积极作用┊↑◇,一级市场发行量也会减少♀♂⊙。而且近期新发的境外债券都是较短久期的☆,房企再融资压力将在1年-2年内有所缓解♂π。”他表示↑⊙☆。

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