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                                                                【拉塞尔受伤】

                                                                对两地市场影响几何⊿??周一开市后H股全流通将如何影响两地市场↑π?证监会表示H股“全流通”改革对A股市场运行并无直接影响◇。改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司〇◇,相关境内未上市股份转为H股后将全部在香港联交所上市交易□⌒。目前♂◇,单H股公司境内未上市股份存量不大π☆⊿,仅相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%▽♀☆。

                                                                “H股全流通选择这一刻深化⊿△,香港作为国家的国际金融中心地位备受肯定及强化☆↑,也肯定了香港资本市场的努力↑∟,亦有助丰富投资选择和投资组合结构 ↑♀△。”温天纳表示☆〇。

                                                                经过2018年的3家H股公司顺利完成“全流通”试点工作⊙π,其间两地市场运行平稳∴??,为全面推开H股“全流通”做好了充分准备┊∴。证监会表示◇,将按照“成熟一家、推出一家”的原则π⊙,积极稳妥、依法依规推进此项改革工作◇□。

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                                                                H股全流通砸中160家公司 “盘活”1.64万亿市值蒋琰[ 根据中金公司的统计?↑♂,截至11月15日符合“全流通”条件的H股公司数量约为160家↑,对应的股份市值1.64万亿港币∵。 ]

                                                                全流通对市场冲击有限⊿,但长期而言对H股上市公司和港股市场都有利好∴。首先是H股上市公司♂♀,温天纳表示?◇〇,对H股上市公司而言∵﹡,实现全流通可以在资本市场上有更大的发展∴,现有股东可以通过港股进行套现〇,在内地流动性比较紧张的时候来盘活资产◇⊙,这一功能不可忽视□♂┊。

                                                                2018年的试点是从中航科工(02357.HK)、联想控股(03396.HK)、威高股份(01066.HK)3家H股公司开始?∴◇。4月23日联想控股率先公布全流通试点申请获证监会通过△∴,8名股东合计8.8亿股的内资股参加π,转换后内资股占比46.02%、H股占比53.98%⊙△◇,H股流通股比和流通市值大幅提升↑□。中科航空和威高股份的试点更加完全∟⊙∟,目前均已实现了100%H股份的流通⊙?。

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                                                                H股“全流通”的实施♂□,正是将此前不能在港交所流通的内资股得以流通┊□,以提高相关企业的流动性和开放水平▽⌒。

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                                                                试点完成后的三只个股尽管短期内股价均有一定涨幅♂,但长期来看股价波动并不明显〇,经过一年多的观察☆♀,全流通从试点正式向全面铺开推进△∵。证监会也表示◇,试点经验表明♂↑,试点公司和相关股东申请实施H股“全流通”⌒,更加关注境内未上市股份获得市场化的估值?∵♂,扩大公司在香港上市股份的流通规模⊙∵,认为这将吸引更多国际投资者投资H股公司⌒〇,有利于公司长远发展和股东利益﹡□┊。

                                                                2017年“全流通”的酝酿开始被监管机构陆续提上日程∵,6月两地监管机构提到金融合作领域的一个重点是推动H股全流通⊿☆,7月央行《金融稳定报告》提出将推动H股全流通试点□?π,12月证监会公告称将开展H股上市公司全流通试点♀。

                                                                中信建投策略也统计了符合条件的H股公司π∴▽,目前即将在A股上市的邮储银行(01658.HK)总市值4197.38亿港币♂∟〇,是其中市值最大的H股⌒∟,中国铁塔、中国电信和中国财险等符合条件的个股当前市值也都超过2000亿港币┊∴◇。

                                                                根据证监会新闻发言人的阐述﹡◇,H股“全流通”的适用对象和范围包括三类:一是境外上市前境内股东持有的内资股┊,二是境外上市后在境内增发的内资股〇,三是外资股东持有的未上市流通股份☆⌒。现阶段?┊♂,“全流通”股份上市流通地为香港联交所◇∴∵。

                                                                “全流通”来了关于H股“全流通”△▽⌒,首先需要明确的是哪些公司、哪些股份可以享受这项“福利”∴。安信证券研报将H股定义为国企股▽〇,特指国内企业而非国有企业∴∵⊙,是在港交所上市的外资股♀♂▽。

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                                                                根据中金公司的测算♀,目前未流通的H股股份如果最终全部在香港交易所流通ππ,会增加港股流通市值1.64万亿港币左右;同时未来新上市的H股可以直接申请全流通⊙↑,也会增加港股的潜在流通市值┊,有助于支持港股市场做大、提升市场流动性、提升港股整体在国际指数的权重∟。

                                                                这些国企股注册地在内地↑,但由于公司在港交所上市⌒◇﹡,股份拆分成了内资股和外资股♂⌒。内资股一般是上市前国内股东持有的股票□,不能在港交所流通;在港交所流通的只有外资股↑∵,以港币结算⊙﹡⊙,上市后其股票已托管到香港的中央登记处﹡。

                                                                谁能参与“全流通”△♂?在港股市场中♂,中资股无论从数量还是市值占比都过半┊,中资股中又包括H股、红筹股和中资民营股□□┊,H股分为仅在香港上市的股票和A+H上市两类▽。值得注意的是﹡,此次全流通推开只涉及仅在香港上市的H股中内资股的部分π,A+H股公司并不涉及⌒⌒。

                                                                中信建投认为全流通对H股上市公司有四方面利好:首先?,增加H股相关公司的流动性π♂,进而便于提高H股在国际市场指数中的权重♂?▽,带来增量配置资金;其次▽,有利于促进H股公司各类股东利益一致和公司治理完善﹡?,提升公司估值;再次◇⌒,避免为流通而搭建VIE架构的成本♂▽,增加联交所对于内地公司的吸引力;最后◇⌒〇,便于境内未上市股份股东利用境内未上市股份融资π。

                                                                根据中金公司的统计▽,截至11月15日符合“全流通”条件的H股公司数量约为160家〇,对应的股份市值1.64万亿港币△〇⊙,占这160家H股公司的总市值约67%⊿,占香港市场31.9万亿港币的5.1%┊⊙。

                                                                经过一年多的试点♀,H股上市公司喜提“全流通”大礼包⊙〇。11月15日⌒,证监会网站发布了《H股公司境内未上市股份申请“全流通”业务指引》及相关文件π,宣布将全面推开H股“全流通”改革⊙。符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司?,可依法依规申请“全流通”〇△?。

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                                                                在总结试点经验基础上⊿▽,证监会表示“全流通”全面推开主要涉及三方面的变化:一是总结试点期间好的做法﹡△,形成规则制度☆,并以业务指引的形式加以明确;二是不再对公司规模、行业等设置限制条件△﹡π,在满足外资准入等管理规定的情形下?⊿,公司和股东可自主决策∵┊π,依法依规申请实施“全流通”;三是不设家数限制和完成时限∟□▽,按照“成熟一家♂⊙,推出一家”的原则有序推进♀↑。

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